Este conteúdo aborda a avaliação de LCI e LCA a partir da dispersão de taxas observada nas emissões de 2025. O texto mostra como análises baseadas apenas na comparação de remuneração podem ocultar diferenças relevantes entre prazos, indexadores e emissores. O material também discute o impacto das mudanças regulatórias de 2024 e 2025, bem como o uso de faixas de taxa e prazos para estruturar comparações mais consistentes.
Frequentemente, a avaliação de LCI e LCA ainda recorre ao atalho de comparar apenas as taxas de remuneração. Mas para produzir relatórios, justificar decisões de investimento e acompanhar estratégias de captação, o método costuma ser insuficiente.
Essa abordagem deixa de lado a dispersão — uma das informações mais úteis do mercado. Em vez de dizer quanto se paga, o dado agregado mostra quais faixas de remuneração coexistem, em quais prazos e sob quais indexadores, revelando padrões que recortes pontuais não capturam.
Neste artigo, o foco é usar o consolidado de dados de emissões de LCI e LCA em 2025 obtidos pela plataforma da Quantum como insumo analítico para organizar a leitura do mercado. Acompanhe!
Impacto da mudança regulatória do CMN em LCI e LCA
Em 2024 e 2025, LCIs e LCAs passaram por mudanças no regramento, especialmente sobre prazos mínimos e condições de emissão. Em fevereiro de 2024, houve ajustes nos lastros elegíveis e extensão de prazos mínimos.
Em agosto de 2024, o CMN reduziu o prazo mínimo das LCIs de 12 para 9 meses, em determinadas condições, aproximando o padrão ao da LCA naquele momento.
Em maio de 2025, a Resolução CMN 5.215 reduziu o prazo mínimo de vencimento de LCIs e LCAs sem atualização por índice de preços de 9 para 6 meses, com vigência a partir de 1º de agosto.
Assim, a emissão em 6 meses passou a ser uma alternativa que pode afetar a dispersão. A tendência é que haja ampliação da competição por funding e da discussão entre custo de captação e estabilidade do passivo.
Dispersão mais relevante do que taxa
Em investimentos isentos de Imposto de Renda, é comum o mercado tratar o retorno como fator mais importante da análise. Entretanto, o mesmo prazo e indexador podem apresentar faixas de remuneração bem diferentes.
Essa abertura normalmente aparece quando convivem:
- estratégias distintas de funding;
- diferentes perfis de risco e liquidez entre emissores;
- mudanças no custo de captação ao longo do ciclo de juros e conforme as expectativas de inflação.
Por essa razão, a dispersão deveria ser o ponto de partida da análise, e não um dado secundário. É ela que permite sair da comparação rasa entre taxas e entender como o mercado distribui a remuneração entre prazos, indexadores e emissores.
Em vez de mostrar apenas quanto se paga, a dispersão revela como o mercado precifica liquidez, prazo e perfil de captação em cada recorte. Isso ajuda a evitar leituras superficiais e reativas, especialmente quando o cenário muda e o mercado reprecifica rapidamente estruturas e vencimentos.
Para tornar a dispersão mais visível na prática, a tabela a seguir organiza os intervalos de taxas por produto, indexador e faixa de prazo em 2025. Observe:
| Produto | Indexador | Faixa de prazo | Nº de títulos | Taxa média mínima | Taxa média máxima | Amplitude (p.p.) |
| LCA | %CDI | Até 12 meses | 6.113 | 88,53% | 100,00% | 11,47 |
| 13 a 24 meses | 1.261 | 90,00% | 94,80% | 4,80 | ||
| Acima de 24 meses | 1.162 | 90,00% | 96,75% | 6,75 | ||
| Prefixado | Até 12 meses | 5.687 | 12,43% | 13,49% | 1,06 | |
| 13 a 24 meses | 746 | 12,11% | 14,00% | 1,89 | ||
| Acima de 24 meses | 485 | 11,43% | 14,50% | 3,07 | ||
| IPCA+ | Até 12 meses | 1.936 | 7,55% | 7,55% | 0,00 | |
| 13 a 24 meses | 834 | 6,63% | 7,15% | 0,52 | ||
| Acima de 24 meses | 200 | 5,96% | 7,39% | 1,43 | ||
| LCI | %CDI | Até 12 meses | 39 | 92,00% | 95,00% | 3,00 |
| 13 a 24 meses | 166 | 91,33% | 97,50% | 6,17 | ||
| Acima de 24 meses | 24 | 92,00% | 95,58% | 3,58 | ||
| Prefixado | Até 12 meses | 4 | 12,53% | 14,36% | 1,83 | |
| 13 a 24 meses | 6 | 12,20% | 13,42% | 1,22 | ||
| Acima de 24 meses | 6 | 11,33% | 14,42% | 3,09 |
Taxas, prazos e emissores
Comparações estruturadas devem envolver prazo, indexador e, quando possível, cluster de emissores. Isso evita conclusões precipitadas de que um tipo de letra de crédito paga mais do que o outro quando, na verdade, o que mudou foi o mix de emissor e o prazo no consolidado.
Entenda em detalhes com exemplos de dados de 2025!
Recorte de taxas
No consolidado estudado com dados da Quantum, as LCAs aparecem com volume bem maior de emissões do que as LCIs. Confira um resumo por faixas de prazos:
| Produto | Faixa de prazo | Quantidade | Taxa mínima | Taxa máxima |
| LCA %CDI | Até 12 meses | 6.113 | 79,5% | 100% |
| 13 A 24 meses | 1.261 | 79,5% | 100% | |
| Acima de 24 meses | 1.162 | 79,5% | 98,5% | |
| LCI %CDI | Até 12 meses | 39 | 92% | 96,5% |
| 13 A 24 meses | 166 | 91% | 100% | |
| Acima de 24 meses | 24 | 92% | 96,5% |
O quadro mostra que, em percentual do CDI, por exemplo, as LCAs exibem uma banda ampla em todas as faixas, com mínimas de 79,5% e máximas de 100%. Isso sugere dispersão ampla mesmo quando os vencimentos são consolidados.
Já nas LCIs, a concentração maior está entre 13 e 24 meses, faixa em que também aparece a banda mais aberta, de 91% a 100% do CDI.
Esse é um alerta sobre como as taxas podem capturar eventos específicos — como janelas, estoques ou ofertas pontuais fora do padrão de mercado — e não devem ser interpretadas isoladamente.
Prazos praticados
No consolidado, a distribuição por prazo ajuda a entender em quais vencimentos a disputa por captação se concentra em cada combinação de produto e indexador. Em vez de olhar apenas títulos isolados, esse recorte permite identificar onde há maior recorrência de emissões e em quais faixas a comparação tende a ser mais útil.
Observe:
| Produto | Indexador | Prazos com maior concentração | Prazos com presença relevante |
| LCA | %CDI | 12, 9 e 6 meses | 24 e 36 meses |
| LCA | Prefixado | 12, 9 e 6 meses | 24 e 36 meses |
| LCI | %CDI | 24 meses | 12 e 23 meses |
Com esse tipo de organização, fica mais fácil perceber onde o mercado está concentrando esforços de captação. Isso também ajuda a interpretar a dispersão de taxas com mais precisão, já que diferenças de remuneração podem refletir perfil de emissor e janela de prazo em que a disputa está mais intensa.
Quando um emissor força muito a curva curta, por exemplo, ele tende a aparecer como outlier na dispersão de determinados prazos. Já quando há concentração em 12 a 24 meses, a dispersão costuma refletir mais nitidamente diferenças de estratégia e diferenciação de risco percebido.
Perfil de emissores
O consolidado também permite ver a concentração por emissor. Em LCAs, o Banco ABC Brasil foi responsável por 16,7 mil títulos de um total de mais de 18,4 mil. Em LCIs, a Caixa Econômica Federal detinha 221 títulos das 250 emissões observadas na amostra.
Portanto, a dispersão não necessariamente representa a média efetiva do mercado quando existe forte concentração em poucos emissores. A banda pode estar sendo puxada por poucos emissores, mas ser válida para saber quem está pagando o que, em qual prazo e com qual indexador.
Uso dos dados em comparação estruturada e relatórios
Para transformar dispersão em leitura útil, três aplicações costumam funcionar bem em rotinas profissionais:
- faixas por prazo e indexador: o relatório mostra uma banda do mercado e posiciona o emissor nessa faixa;
- mapeamento de outliers: identificar prazos e indexadores em que o mínimo e o máximo abrem demais ajuda a separar campanha pontual de tendência de mercado;
- consistência metodológica: ao padronizar cortes, o time reduz ruído e ganha comparabilidade ao longo do tempo.
Na prática, esse tipo de leitura depende de padronizar cortes e repetir o método ao longo do tempo. Assim, em rotinas profissionais, faz diferença trabalhar com visões consolidadas e comparáveis para acompanhar emissões e taxas em janelas específicas, como ao utilizar o Quantum Axis.
Outra opção é verificar a exposição agregada por emissor, prazo e indexador nos portfólios, usando a Consolidação de Carteiras, por exemplo.
Em 2025, a leitura eficiente de LCI e LCA dependeu mais de dispersão, prazos e perfil de emissão do que de taxas do dia. Com as informações vistas, você fica mais preparado para comparar padrões, entender estratégias de captação e estruturar sua tomada de decisões.
Quer transformar dispersão de taxa e prazo em leitura comparável e rastreável para relatórios e monitoramento? Conheça o Quantum Axis!
