Perspectiva Dólar em 2021

Desde o começo do ano de 2021, o dólar subiu mais de 10%. Cotado a quase R$5,80 , quais são as possíveis perspectivas para o dólar ao final do ano de 2021 Carlos Heitor Campani, especialista em Finanças e Professor de Finanças do COPPEAD UFRJ , faz uma análise para sua coluna no Valor Investe.  A Quantum participou provendo a plataforma para análise. Confira o artigo a seguir.

Dólar em 2021: Onde o dólar pode parar neste ano?

Por Carlos Heitor Campani 

Olá, pessoal! Fiz uma análise estatística para construir uma curva de probabilidades para a moeda estadunidense. Tal como semana passada [análise do Ibovespa], utilizo uma técnica conhecida como simulação de Monte Carlo para estimar dez mil caminhos possíveis para a moeda estadunidense até o final do ano. As simulações foram baseadas no comportamento do dólar nos últimos 252 dias úteis (aproximadamente um ano de calendário), com dados gentilmente cedidos pela Quantum Finance. Assim, pude construir uma distribuição de probabilidades para o dólar ao final de 2021. Vejam a seguir.

A figura  acima deve ser interpretada da seguinte forma: cada barra vertical em azul representa a probabilidade de o dólar encerrar 2021 dentro da faixa indicada no eixo horizontal. Quanto maior a altura da barra azul, maior a probabilidade daquele milhar. Por exemplo, há aproximadamente 6% de chances de o dólar fechar 2021 entre R$ 5,56 e R$ 5,60.

Abaixo, calculei alguns percentis importantes da distribuição gerada pela simulação. Por exemplo, o percentil de 5% (R$ 5,19) nos indica o que muitos no mercado conhecem por VaR (“value at risk”) sob 95% de confiança: baseada nesta simulação, há 95% de chances de o dólar encerrar o ano neste patamar ou acima dele. A mediana, grandeza estatística que separa os valores meio a meio (isto é, 50% de chances para cada lado) foi de R$ 5,61. Perceba, igualmente, que o primeiro e o terceiro quartis nos permitem concluir que há 50% de probabilidade de o dólar encerrar o ano entre R$ 5,43 e R$ 5,80. De maneira análoga, há apenas 1% de o dólar terminar 2021 acima de R$ 6,28. Notem que isso dá uma boa análise de risco de uma carteira que dependa do valor da moeda estadunidense até o final do ano.

Este tipo de análise é absolutamente quantitativa e, claro, está baseada no comportamento recente do dólar. Toda análise probabilística, aliás, está baseada em premissas. Não obstante, ela é desprovida de opiniões visionárias. Se um analista tem visão de baixa daqui para o final do ano, apostará na cauda da esquerda, tomando posições que se beneficiem da queda do dólar. Para analistas que apostarem na alta da moeda, a cauda da direita é a que importa. Cada pessoa pode e deve acrescentar à análise suas opiniões e crenças, mas precisa obrigatoriamente lutar contra seus vieses. Lembro que absolutamente ninguém sabe o que acontecerá de fato no futuro. Há inúmeras variáveis em jogo sobre as quais não temos absolutamente nenhum controle.

Uma análise quantitativa como esta serve para nos mostrar o que pode acontecer e com que chances, identificando e dimensionando o risco ao qual queremos nos expor. E, talvez mais importante, uma análise como essa ajuda a frear dois dos maiores inimigos de todo investidor: o excesso de confiança e o otimismo exagerado . A análise acima deve puxar o contraditório e nos fazer refletir mais antes de decidirmos como nossas fichas serão lançadas. Eu não tenho a menor pretensão de formar a sua opinião a respeito do que acontecerá no mercado, mas quero sim contribuir com análises que o(a) ajudem a tomar as melhores decisões possíveis, sempre com bastante informação e uma clara compreensão do risco.