O professor Carlos Heitor Campani, em sua coluna no Valor Investe, publicou um artigo interessantíssimo sobre o desempenho dos fundos imobiliários em 2022. As análises dele foram feitas com dados da plataforma Quantum.
Campani considerou um universo de 298 FIIs, já que 55 produtos não tinham informações completas do período por conta de seus lançamentos recentes.
Além disso, as volatilidades são anualizadas para fins de padronização e praticidade na comparação.
O Índice Sharpe considerou a rentabilidade anual do fundo e do CDI (a taxa livre de risco), e a volatilidade anualizada calculada como desvio padrão.
O levantamento é sobre o acumulado de 2022 até 13 de dezembro.
Confira abaixo os highlights do estudo:
O mercado de FIIs em 2022
O ano não foi fácil para o segmento imobiliário. Afinal, o retorno médio dos produtos analisados foi de 1,3%. Ou seja, um valor bem abaixo do CDI, que chegou na casa dos 11,6%.
O professor Campani destacou também em sua coluna o primeiro e terceiro quartil dos FIIs. Assim, o articulista do Valor Investe conclui que 25% dos FIIs na bolsa tiveram prejuízo de 5,6% ou mais em 2022. Ele mostra ainda que um a cada quatro fundos rendeu 9,8% ou mais no ano.
| ANÁLISE 298 FUNDOS IMOBILIÁRIOS – 2022 | |
| Indicador | Valor |
| Rentabilidade – 1º Quartil | -5,6% |
| Rentabilidade – Média | 1,3% |
| Rentabilidade – 3º Quartil | 9,8% |
| Volatilidade – 1º Quartil | 13,0% |
| Volatilidade – Média | 25,4% |
| Volatilidade – 3º Quartil | 28,1% |
| Índice Sharpe – 1º Quartil | -0,90 |
| Índice Sharpe – Médio | -0,51 |
| Índice Sharpe – 3º Quartil | -0,09 |
| Liquidez – 1º Quartil | 77,8% |
| Liquidez – Média | 80,0% |
| Liquidez – 3º Quartil | 97,5% |
A volatilidade no ano foi alta, batendo a casa dos 25% — valor superior aos 21,17% do Ibovespa.
Como o rendimento médio da indústria ficou abaixo do CDI, o Índice Sharpe da maioria dos FII ficou negativo no ano. Para se ter uma noção, um Sharpe acima de -0,09 já está entre os 25% com melhor índice no ano.
Por outro lado, Campani destacou a boa liquidez desse mercado no ano. No entanto, o professor chama a atenção que alguns fundos são pouco negociados nessa indústria. Essa métrica é calculada a partir do percentual de dias com negociação do papel do FII.
Fundos imobiliários com maiores retornos em 2022
Na plataforma Quantum, o professor Campani filtrou os fundos por liquidez. Assim, foram considerados os FIIs negociados em pelo menos metade dos pregões de 2022. Portanto, o levantamento contém 253 produtos.
Confira abaixo os 25 fundos imobiliários com maiores rentabilidades no ano.
| # | Fundo Imobiliário – Ticker | Gestão | Rentabilidade | Volatilidade | Índice Sharpe | Liquidez |
| 1 | KINEA II REAL ESTATE EQUITY FII – KNRE11 | Kinea Investimentos | 116,9% | 229,2% | 0,46 | 77,7% |
| 2 | PANAMBY FII – PABY11 | BRKB DTVM | 87,6% | 166,7% | 0,46 | 78,2% |
| 3 | CIDADE JARDIM CONTINENTAL TOWER FII – CJCT11 | Hedge Investments | 34,4% | 22,4% | 1,02 | 56,7% |
| 4 | THE ONE FII – ONEF11 | Rio Bravo Investimentos | 33,4% | 14,4% | 1,51 | 93,7% |
| 5 | FLORIPA SHOPPING FII – FLRP11 | BTG Pactual Serviços Financeiros | 32,3% | 38,2% | 0,54 | 78,6% |
| 6 | VALORA CRA FIAGRO FII – VGIA11 | Valora Investimentos | 32,1% | 25,4% | 0,81 | 88,7% |
| 7 | CAIXA TRX LOGÍSTICA RENDA FII – CXTL11 | Caixa Econômica Federal | 31,6% | 53,0% | 0,38 | 55,5% |
| 8 | JPP CAPITAL RECEBÍVEIS IMOBILIÁRIOS FII – JPPA11 | JPP Capital | 31,2% | 9,8% | 1,98 | 97,9% |
| 9 | PEDRA NEGRA RENDA IMOBILIÁRIA FII – FPNG11 | BR Capital | 30,4% | 43,6% | 0,43 | 10,1% |
| 10 | HOTEL MAXINVEST FII – HTMX11 | BTG Pactual Gestora de Recursos | 29,1% | 25,1% | 0,70 | 98,3% |
| 11 | RIZA AKIN FII – RZAK11 | Riza Asset Management | 28,0% | 14,0% | 1,17 | 98,3% |
| 12 | BM BRASCAN LAJES CORPORATIVAS FII – BMLC11 | Argucia Capital Management | 27,9% | 24,3% | 0,67 | 82,8% |
| 13 | BB RENDA DE PAPÉIS IMOBILIÁRIOS FII – RNDP11 | BV Asset | 26,7% | 76,3% | 0,20 | 83,6% |
| 14 | XP HOTÉIS FII – XPHT11 | XP Asset Management | 23,1% | 23,6% | 0,48 | 60,1% |
| 15 | SHOPPING JARDIM SUL FII – JRDM11 | BTG Pactual Serviços Financeiros | 22,9% | 18,5% | 0,61 | 92,9% |
| 16 | KINEA CRÉDITO AGRO FIAGRO FII – KNCA11 | Kinea Investimentos | 22,6% | 13,4% | 0,82 | 89,9% |
| 17 | OURINVEST JPP FII – OUJP11 | JPP Capital | 22,6% | 13,0% | 0,85 | 98,3% |
| 18 | OPPORTUNITY FII – FTCE11B | BRL Trust Investimentos | 22,5% | 19,9% | 0,55 | 0,8% |
| 19 | SHOPPING WEST PLAZA FII – WPLZ11 | Hedge Investments | 22,4% | 36,3% | 0,30 | 88,7% |
| 20 | XP CRÉDITO AGRÍCOLA FIAGRO FII – XPCA11 | XP Asset Management | 22,4% | 17,6% | 0,61 | 94,1% |
| 21 | NEWPORT RENDA URBANA FII – NEWU11 | GGP Family Office | 22,1% | 72,3% | 0,15 | 87,0% |
| 22 | FG/AGRO FIAGRO FII – FGAA11 | FG/A Gestora | 22,0% | 22,6% | 0,46 | 87,0% |
| 23 | RB CAPITAL LOGÍSTICO FII – RBLG11 | RB Capital Asset Management | 21,6% | 17,5% | 0,57 | 45,0% |
| 24 | PÁTRIA EDIFÍCIOS CORPORATIVOS FII – PATC11 | VBI Real Estate | 21,6% | 17,6% | 0,57 | 89,5% |
| 25 | RB CAPITAL RECEBÍVEIS IMOBILIÁRIOS FII – RRCI11 | RB Capital Asset Management | 21,4% | 10,0% | 0,97 | 97,5% |
Disclaimer: As rentabilidades passadas apresentadas não são garantia de rentabilidade futura. Esse conteúdo tem cunho educativo e não deve ser confundido como indicação de investimentos.
O professor também trouxe os fundos imobiliários com melhores Índices Sharpe em 2022. Esse indicador calcula a relação entre retorno e risco de um certo investimento. Portanto, quanto maior o índice, melhor o produto.
Veja abaixo os 25 fundos imobiliários com os maiores Índices Sharpe em 2022.
| # | Fundo Imobiliário – Ticker | Gestão | Rentabilidade | Volatilidade | Índice Sharpe | Liquidez |
| 1 | JPP CAPITAL RECEBÍVEIS IMOBILIÁRIOS FII – JPPA11 | JPP Capital | 31,2% | 9,8% | 1,98 | 97,9% |
| 2 | THE ONE FII – ONEF11 | Rio Bravo Investimentos | 33,4% | 14,4% | 1,51 | 93,7% |
| 3 | RIZA AKIN FII – RZAK11 | Riza Asset Management | 28,0% | 14,0% | 1,17 | 98,3% |
| 4 | CIDADE JARDIM CONTINENTAL TOWER FII – CJCT11 | Hedge Investments | 34,4% | 22,4% | 1,02 | 56,7% |
| 5 | RB CAPITAL RECEBÍVEIS IMOBILIÁRIOS FII – RRCI11 | RB Capital Asset Management | 21,4% | 10,0% | 0,97 | 97,5% |
| 6 | OURINVEST JPP FII – OUJP11 | JPP Capital | 22,6% | 13,0% | 0,85 | 98,3% |
| 7 | KINEA CRÉDITO AGRO FIAGRO FII – KNCA11 | Kinea Investimentos | 22,6% | 13,4% | 0,82 | 89,9% |
| 8 | VALORA CRA FIAGRO FII – VGIA11 | Valora Investimentos | 32,1% | 25,4% | 0,81 | 88,7% |
| 9 | HOTEL MAXINVEST FII – HTMX11 | BTG Pactual Gestora de Recursos | 29,1% | 25,1% | 0,70 | 98,3% |
| 10 | BM BRASCAN LAJES CORPORATIVAS FII – BMLC11 | Argucia Capital Management | 27,9% | 24,3% | 0,67 | 82,8% |
| 11 | VALORA CRI CDI FII – VGIR11 | Valora Investimentos | 17,1% | 8,7% | 0,63 | 93,3% |
| 12 | XP CRÉDITO AGRÍCOLA FIAGRO FII – XPCA11 | XP Asset Management | 22,4% | 17,6% | 0,61 | 94,1% |
| 13 | SHOPPING JARDIM SUL FII – JRDM11 | BTG Pactual Serviços Financeiros | 22,9% | 18,5% | 0,61 | 92,9% |
| 14 | PÁTRIA EDIFÍCIOS CORPORATIVOS FII – PATC11 | VBI Real Estate | 21,6% | 17,6% | 0,57 | 89,5% |
| 15 | FLORIPA SHOPPING FII – FLRP11 | BTG Pactual Serviços Financeiros | 32,3% | 38,2% | 0,54 | 78,6% |
| 16 | FOF INTEGRAL BREI FII – IBFF11 | BREI | 18,3% | 13,7% | 0,49 | 64,3% |
| 17 | XP HOTÉIS FII – XPHT11 | XP Asset Management | 23,1% | 23,6% | 0,48 | 60,1% |
| 18 | MALLS BRASIL PLURAL FII – MALL11 | Genial Banco | 16,7% | 10,9% | 0,46 | 98,3% |
| 19 | KINEA II REAL ESTATE EQUITY FII – KNRE11 | Kinea Investimentos | 116,9% | 229,2% | 0,46 | 77,7% |
| 20 | FG/AGRO FIAGRO FII – FGAA11 | FG/A Gestora | 22,0% | 22,6% | 0,46 | 87,0% |
| 21 | PANAMBY FII – PABY11 | BRKB DTVM | 87,6% | 166,7% | 0,46 | 78,2% |
| 22 | RIO BRAVO CRÉDITO IMOBILIÁRIO HIGH GRADE FII – RBHG11 | Rio Bravo Investimentos | 16,4% | 12,1% | 0,39 | 97,1% |
| 23 | NCH BRASIL RECEBÍVEIS IMOBILIÁRIOS FII – NCHB11 | NCH Capital Brasil | 16,1% | 11,8% | 0,38 | 99,2% |
| 24 | CAIXA TRX LOGÍSTICA RENDA FII – CXTL11 | Caixa Econômica Federal | 31,6% | 53,0% | 0,38 | 55,5% |
| 25 | SHOPPING WEST PLAZA FII – WPLZ11 | Hedge Investments | 22,4% | 36,3% | 0,30 | 88,7% |
Disclaimer: As rentabilidades passadas apresentadas não são garantia de rentabilidade futura. Esse conteúdo tem cunho educativo e não deve ser confundido como indicação de investimentos.
CONFIRA AGORA O ARTIGO COMPLETO:
- Autor (colunista dos portais Investing.com e Valor Investe): Carlos Heitor Campani, Ph.D. em Finanças pela Edhec Business School (França), com Pós-Doc na Princeton University (EUA) e Mestrado em Finanças pelo Coppead/UFRJ, onde é professor e pesquisador.
- Valor Investe – Publicado em 16/11/2022
- Informações Financeiras: Quantum Finance
