Por Carlos Heitor Campani para o Investing.com
O mercado de ETFs em 2021 vem crescendo muito. Até meados do ano passado, eram somente 23 ao todo enquanto atualmente a B3 (SA:B3SA3) já conta com impressionantes 62 ETFs: 55 classificados como de renda variável e 7 de renda fixa. A sigla ETF quer dizer Exchange Traded Fund, mas a tradução literal não funciona por aqui, já que diversos fundos imobiliários são negociados em bolsa, mas não são classificados como ETFs. Para ser um ETF, dentro do conceito internacional e genérico, há também a necessidade de seguir uma estratégia extremamente precisa, rígida e transparente para qualquer investidor. A maneira mais simples de atender a esse requisito é seguir um índice de domínio público e amplamente divulgado.
No Brasil, a CVM denomina ETFs oficialmente de Fundos de Investimento em Índice de Mercado ou, simplesmente, Fundos de Índice, uma nomenclatura realmente mais adequada. A instrução 539 de 2002 os define e, no artigo 3, escreve que “na denominação do fundo deve constar a expressão Fundo de Índice e a identificação do índice de referência, não se admitindo que, à denominação do fundo, sejam acrescidos nomes ou expressões que induzam a uma interpretação indevida quanto aos seus objetivos”. No artigo 2, a instrução deixa claro que o índice de referência precisa ser reconhecido pela CVM.
Quando se fala de fundos de índice, há de se pensar que estes permitem o investimento direto em carteiras diversificadas a uma taxa de administração bastante reduzida e bem menor que as taxas cobradas por fundos tradicionais. Além disso, eles permitem investimentos em ativos internacionais, o que acrescenta potenciais de rentabilidade e proteção interessante. Entretanto, recomenda-se um ETF que siga um índice que seja o mais eficiente possível.
Para a análise, recebi os dados de mercado da plataforma Quantum Finance, tendo trabalhado com rentabilidades diárias líquidas até o fechamento da última terça-feira, dia 7/12. Como métrica de performance, sempre utilizo a que desenvolvi, que chamo de índice Campani. Este índice tem a mesma interpretação que o famoso índice Sharpe (rentabilidade média por unidade de risco), mas utiliza métricas de rentabilidade e risco mais adequadas e mais bem fundamentadas. O Sharpe possui premissas que não se revelam verdadeiras no mercado e por esta razão pode, muitas vezes, distorcer performances. Em que pese eu focar abaixo na rentabilidade, é sempre muito importante olhar esta rentabilidade ajustada ao risco. A volatilidade pode enganar, pois não se sabe qual parte dela é boa (volatilidade de alta) e qual parte é indesejável (volatilidade de baixa).
QUAIS OS ETFS DE RENDA VARIÁVEL MAIS RENTÁVEIS EM 2021?
Na tabela abaixo, apresento os resultados para os 22 ETFs de renda variável com histórico completo em 2021. Um total de 33 ETFs de renda variável foram, portanto, autorizados ao longo do ano, o que confirma a tese de crescimento desse mercado. Para efeito de comparação, o Ibovespa caía, no fechamento da última terça, -9,6% em 2021 (compare esta rentabilidade com as rentabilidades dos cinco ETFs seguidores do Ibovespa).
| Posição | Nome do Fundo de Índice | Código | Índice Referência (Origem do Índice) | Retorno (em 2021) | Volatilidade (Anualizada) | Índice Campani |
| 1 | ISHARE SP500 | IVVB11 | S&P 500 (S&P) | 36,7% | 18,1% | 1,33 |
| 2 | IT NOW SPXI | SPXI11 | S&P 500 (S&P) | 36,4% | 18,5% | 1,32 |
| 3 | IT NOW IMAT | MATB11 | Índice de Materiais Básicos (IMAT – B3) | 10,2% | 28,2% | 1,06 |
| 4 | TREND OURO | GOLD11 | Índice LBMA Gold Price (LBMA) | 1,0% | 19,4% | 0,99 |
| 5 | IT NOW IDIV | DIVO11 | Índice Dividendos BM&FBovespa (IDIV – B3) | -4,6% | 20,0% | 0,94 |
| 6 | TREND IFIX | XFIX11 | Índice de Fundos de Investimentos Imobiliários (IFIX – B3) | -7,6% | 7,8% | 0,73 |
| 7 | IT NOW PIBB | PIBB11 | IBrX 50 (B3) | -8,5% | 22,1% | 0,92 |
| 8 | ISHARES BRAX | BRAX11 | IBrX 100 (B3) | -9,1% | 22,4% | 0,92 |
| 9 | ETF BRAD BOV | BOVB11 | Ibovespa (B3) | -9,5% | 21,7% | 0,91 |
| 10 | IT NOW IBOV | BOVV11 | Ibovespa (B3) | -9,6% | 21,8% | 0,91 |
| 11 | IT NOW ISE | ISUS11 | Índice de Sustentabilidade Empresarial (ISE – B3) | -9,6% | 20,1% | 0,90 |
| 12 | ISHARES BOVA | BOVA11 | Ibovespa (B3) | -9,6% | 22,1% | 0,91 |
| 13 | IT NOW IGCT | GOVE11 | Índice de Governança Corporativa Trade (IGCT – B3) | -9,7% | 22,0% | 0,91 |
| 14 | CAIXAETFXBOV | XBOV11 | Ibovespa (B3) | -9,7% | 21,4% | 0,91 |
| 15 | BB ETF IBOV | BBOV11 | Ibovespa (B3) | -10,0% | 21,4% | 0,90 |
| 16 | BB ETF SP DV | BBSD11 | Índice S&P Dividendos Brasil (S&P) | -10,5% | 20,1% | 0,89 |
| 17 | ETF ESG BTG | ESGB11 | Índice Brazil ESG (S&P/B3) | -11,4% | 23,4% | 0,91 |
| 18 | TREND CHINA | XINA11 | Índice MSCI China (MSCI) | -13,0% | 27,3% | 0,91 |
| 19 | IT NOW SMALL | SMAC11 | Índice Small Cap (SMLL – B3) | -16,4% | 25,3% | 0,88 |
| 20 | ISHARES SMAL | SMAL11 | Índice Small Cap (SMLL – B3) | -16,5% | 26,3% | 0,88 |
| 21 | ISHARES ECOO | ECOO11 | Índice Carbono Eficiente (ICO2 – B3) | -17,6% | 22,9% | 0,85 |
| 22 | IT NOW IFNC | FIND11 | Índice Financeiro (IFNC – B3) | -19,0% | 26,9% | 0,87 |
Com belas performances e entregando mais de 36% de rentabilidade em 2021, os ETFs seguidores do S&P 500 se destacam também com os melhores índices de performance ajustada a risco. Além deles, os ETFs MATB11 e GOLD11 completam a quadra dos únicos de renda variável com rentabilidades positivas até aqui.
A tabela a seguir apresenta os 33 ETFs lançados ao longo do ano, em ordem cronológica. Ressalto que as rentabilidades não são comparáveis porque se tratam de retornos em períodos distintos. Não obstante, achei interessante compartilhar com vocês as informações contidas abaixo. Analise com bastante calma a tabela, pois certamente você encontrará algo que lhe chame a atenção.
| Data Inicial Disponível | NOME DO FUNDO | Código | ÍNDICE REFERÊNCIA (ORIGEM DO ÍNDICE) | Retorno (em 2021) | Volatilidade (Anualizada) | Índice Campani |
| 20/Janeiro | TREND EUROPA | EURP11 | Índice MSCI Europe (MSCI) | 4,4% | 25,0% | 1,07 |
| 2/Fevereiro | TREND ACWI | ACWI11 | Índice MSCI ACWI (MSCI) | 1,6% | 25,4% | 1,02 |
| 10/Junho | IT NOW HCARE | HTEK11 | Índice US Exponential Technologies Healthcare (Morningstar) | 0,1% | 34,1% | 1,03 |
| 25/Maio | TREND NASDAQ | NASD11 | Índice Nasdaq 100 (Nasdaq) | -3,3% | 16,7% | 0,61 |
| 29/Abril | IT NOW TECK | TECK11 | Índice NYSE FANG+ (NYSE) | -7,9% | 22,2% | 0,65 |
| 27/Abril | HASHDEX NCI | HASH11 | Nasdaq Crypto Index (NCI – Nasdaq) | -39,1% | 80,7% | 0,54 |
| 8/Junho | SAFRAETFIBOV | SAET11 | Ibovespa (B3) | -17,6% | 22,0% | 0,74 |
| 16/Junho | TREND EMEG | EMEG11 | Índice Emerging Markets (MSCI) | 1,2% | 16,4% | 1,00 |
| 17/Junho | IT NOW DNA | DNAI11 | Índice USA IMI Genomic Innovation Select 50 (MSCI) | 9,0% | 26,9% | 1,11 |
| 17/Junho | IT NOW MILL | MILL11 | Índice USA IMI MILLENNIALS SELECT 50 (MSCI) | 23,1% | 30,6% | 1,32 |
| 22/Junho | TREND IBOVX | BOVX11 | Ibovespa (B3) | -16,9% | 22,2% | 0,74 |
| 24/Junho | IT NOW SHOT | SHOT11 | Índice S&P KENSHO Moonshots (S&P) | -9,8% | 37,1% | 0,92 |
| 24/Junho | QR BITCOIN | QBTC11 | CME CF Bitcoin Real Time Index (BRTI) | 69,7% | 67,9% | 1,38 |
| 29/Junho | TREND ASIA | ASIA11 | Índice iShares All Country Asia ex-Japan (MSCI) | 1,7% | 22,8% | 1,02 |
| 16/Julho | IT NOW GREEN | REVE11 | Índice Russell 1000 Green Revenues 50 (Frank Russell) | 25,8% | 27,6% | 1,52 |
| 20/Julho | TREND SMALL | XMAL11 | Índice Small Cap (SMLL – B3) | -22,6% | 32,4% | 0,72 |
| 27/Julho | ETF BTG GENB | GENB11 | Índice Ingenius (S&P/B3) | -7,7% | 34,9% | 0,90 |
| 27/Julho | PACTUAL IBOV | IBOB11 | Ibovespa (B3) | -15,3% | 23,5% | 0,73 |
| 29/Julho | INVESTO USTK | USTK11 | ETF VGT (Vanguard Information Technology) (NYSE) | 22,5% | 21,3% | 1,49 |
| 5/Agosto | QR ETHER | QETH11 | Índice CF Ether Reference Rate (CME) | 67,3% | 74,4% | 1,44 |
| 6/Agosto | HASHDEX NASDAQ BITCOIN REFERENCE RATE | BITH11 | Índice Nasdaq Bitcoin Reference Price (Nasdaq) | 35,6% | 63,2% | 1,31 |
| 19/Agosto | HASHDEX ETH | ETHE11 | Índice Nasdaq Ethereum Reference Price (Nasdaq) | 50,4% | 75,1% | 1,40 |
| 14/Setembro | BTG SMLL CAP | SMAB11 | Índice Small Cap (SMLL – B3) | -16,3% | 41,3% | 0,77 |
| 21/Setembro | P 500 | SPXB11 | S&P 500 (S&P) | 9,0% | 86,8% | 1,23 |
| 24/Setembro | IT NOW HYDRO | YDRO11 | S&P Kensho Hydrogen Economy (S&P) | 9,6% | 40,0% | 1,21 |
| 5/Outubro | TECH BRASIL | TECB11 | Índice Ações Tech Brasil (Magnets) | -35,6% | 53,2% | 0,49 |
| 21/Outubro | INVESTO WRLD | WRLD11 | ETF VT (Vanguard Total World Stock) (NYSE) | 1,2% | 18,6% | 1,06 |
| 1/Novembro | INVESTO ALUG | ALUG11 | Índice US IMI Real Estate 25/50 Index (MSCI) | -3,0% | 19,6% | 0,75 |
| 16/Novembro | TRG SMIC CAP | TRIG11 | Índice Teva Ações Micro Caps (Teva) | -5,7% | 41,7% | 0,72 |
| 18/Novembro | TREND ESG D | ESGD11 | Índice EAFE Extended ESG Focus Index (ESG-D) (MSCI) | -0,3% | 13,1% | 0,89 |
| 18/Novembro | TREND ESG E | ESGE11 | Índice Emerging Markets Extented ESG Focus Index (ESG-E) (MSCI) | -1,5% | 17,4% | 0,73 |
| 18/Novembro | TREND ESG US | ESGU11 | Índice USA Extended ESG Focus Index (ESG-U) (MSCI) | 1,2% | 19,5% | 1,18 |
| 1/Dezembro | BTG COMMODITCI – CMDB11 | CMDB11 | Índice Teva Ações Commodities Brasil (Teva) | 5,7% | 38,3% | 3,50 |
QUAIS OS ETFS DE RENDA FIXA MAIS RENTÁVEIS EM 2021?
Na tabela abaixo, listo os 7 ETFs de renda fixa disponíveis na bolsa, em ordem de rentabilidade. Para efeito de comparação, o CDI rentabilizou 3,8% no mesmo período.
| Posição | Nome do Fundo de Índice | Código | Índice Referência (Origem do Índice) | Retorno (em 2021) | Volatilidade (Anualizada) | Índice Campani |
| 1 | B5P211 – IT NOW IMA-B5 P2 | B5P211 | IMA-B5 P2 (ANBIMA) | 3,9% | 2,9% | 1,01 |
| 2 | IMBB11 – ETF BRADESCO IMA-B | IMBB11 | IMA-B (ANBIMA) | -1,1% | 5,9% | 0,87 |
| 3 | IMAB11 – IT NOW ID ETF IMA-B | IMAB11 | IMA-B (ANBIMA) | -1,1% | 5,9% | 0,87 |
| 4 | IRFM11 – IT NOW IRF-M P2 | IRFM11 | IRF-M P2 (ANBIMA) | -3,7% | 3,9% | 0,71 |
| 5 | B5MB11 – ETF BRADESCO IMA-B5+ | B5MB11 | IMA-B5+ (ANBIMA) | -5,6% | 9,3% | 0,84 |
| 6 | IB5M11 – IT NOW IMA-B5+ | IB5M11 | IMA-B5+ (ANBIMA) | -5,6% | 9,3% | 0,83 |
| 7 | FIXA11 – MIRAE ASSET RENDA FIXA PRÉ | FIXA11 | Índice de Futuros de Taxa de Juros (S&P/B3) | -7,6% | 6,0% | 0,71 |
Até agora, 2021 se revela um ano duro para ETFs de renda fixa. Apenas um deles está no azul e mesmo assim com rentabilidade muito próxima ao CDI: o B5P211, que segue o índice IMA-B5 P2 da Anbima. Note que este índice caracteriza o mercado de títulos públicos indexados ao IPCA (NTN-B) com prazos inferiores a cinco anos e é exclusivamente seguido pelo ETF do Itaú. Dois ETFs seguem o mercado de NTN-Bs de longo prazo (índice IMA-B5+), ao passo que outros dois seguem o mercado amplo desses títulos públicos (índice IMA-B). Um ETF (IRFM11) segue o mercado de títulos públicos prefixados (LTNs e NTN-Fs). Por sua vez, o fundo de índice FIXA11 segue o índice de futuros de taxa de juros, calculado pela parceria S&P/B3.
A ideia foi chamar a atenção para um mercado que pode ser muito útil ao investidor em uma carteira bem planejada e diversificada. É sempre muito importante ressaltar que as listas acima não representam, de nenhuma forma, sugestões de investimento. Entendo que uma decisão de investimento precisa vir sempre acompanhada de uma análise ampla e contextualizada, cuja decisão dependerá fundamentalmente dos objetivos e perfil do investidor.
- Carlos Heitor Campani – Professor de Finanças do Coppead/UFRJ. Pesquisador, Consultor e Autor na área de Investimentos, Previdência, Finanças Pessoais e Finanças Corporativas.
- Sistema de Dados e Informações Financeiras: Quantum Axis
- Fonte: Investing.com– publicado em 10/12/2021
