O volume de emissões de CRAs – Certificados de Recebíveis do Agronegócio – mais do que triplicou na comparação entre os primeiros semestres de 2019 e 2024.
Os dados são do levantamento exclusivo da Quantum, que apontou a evolução nas emissões de CRAs nos últimos cinco anos e as maiores emissões no período.
A intensificação das emissões reflete o aumento do interesse dos investidores e do mercado em geral por instrumentos de dívida ligados ao setor agrícola.
Vale lembrar que, em 30 junho de 2023, ocorreu a maior emissão de um CRA na história, no valor de R$ 3,5 bilhões.
Navegue pelo conteúdo e confira os destaques do levantamento da Quantum:
+ CRA BTG Pactual (ECTP) é a maior emissão da história, totalizando R$ 3,5 bilhões
+ Fiagro: a dinâmica e os maiores retornos em 2024
O que são CRAs?
Certificados de Recebíveis do Agronegócio (CRAs) são títulos de crédito lastreados em recebíveis originados de negócios entre produtores rurais, cooperativas e terceiros.
Esses instrumentos são emitidos por securitizadoras e vendidos a investidores, que recebem rendimentos baseados nos pagamentos efetuados pelos devedores dos recebíveis.
Quais são as vantagens?
- Diversificação: Proporcionam uma forma de diversificar a carteira de investimentos, expondo-se ao setor agrícola.
- Isenção fiscal: Para pessoas físicas, os rendimentos de CRAs são isentos de Imposto de Renda.
- Rendimentos atrativos: Oferecem rendimentos potencialmente superiores a outros títulos de renda fixa, como CDBs e debêntures.
Desvantagens e risco
- Risco de crédito: O risco principal é o de inadimplência dos devedores dos recebíveis.
- Baixa liquidez: Podem ter menor liquidez em comparação com outros títulos de renda fixa.
- Complexidade: Exigem uma análise mais aprofundada por parte dos investidores para entender os riscos envolvidos.
Evolução do volume de emissões de CRAs
Os dados do levantamento da Quantum mostram uma curva de crescimento no volume de emissões de CRAs, que saltou de R$ 7,3 bilhões no 1 semestre de 2019 para R$ 23,3 bilhões na primeira metade de 2024.
O menor volume no período foi em 2020.1, influenciado pelos primeiros impactos da pandemia de Covid-19.
Já o maior volume foi registrado no segundo semestre de 2023.
| Volume por semestre | ||
| Semestre | Volume emitido (Bilhões de R$) | Quantidade emitida |
| 2019.1 | R$ 7.331.079.072,33 | 22.645.173 |
| 2019.2 | R$ 7.263.810.576,00 | 89.949.490 |
| 2020.1 | R$ 4.635.449.000,00 | 4.635.449 |
| 2020.2 | R$ 11.474.363.986,00 | 115.371.349 |
| 2021.1 | R$ 10.819.990.045,23 | 10.774.990 |
| 2021.2 | R$ 16.946.291.000,00 | 16.801.877 |
| 2022.1 | R$ 17.969.521.752,07 | 66.984.528 |
| 2022.2 | R$ 26.385.215.836,47 | 100.410.039 |
| 2023.1 | R$ 18.749.023.000,00 | 33.734.023 |
| 2023.2 | R$ 37.618.016.488,24 | 261.145.564 |
| 2024.1 | R$ 23.331.951.001,00 | 53.845.407 |
Fonte: Quantum Finance
Maiores emissões de CRAs nos últimos cinco anos
O estudo também levantou quais foram as maiores emissões de CRAs nos últimos cinco anos.
Confira as securitizadoras que se destacaram:
| Maior emissão por securitizadora e período | |||
| Semestre | Securitizadora | Maior volume emitido | Nome |
| 2019.1 | VERT | R$ 966.291.000,00 | CRA – VERT COMPANHIA SECURITIZADORA – E17 – S1 – CRA0190040M |
| 2019.2 | TRUE | R$ 787.658.000,00 | CRA – TRUE SECURITIZADORA – E3 – S1 – BRAPCSCRA0R5 |
| 2020.1 | TRUE | R$ 728.056.000,00 | CRA – TRUE SECURITIZADORA – E10 – S1 – BRAPCSCRA0T1 |
| 2020.2 | VERT | R$ 1.495.000.000,00 | CRA – VERT COMPANHIA SECURITIZADORA – E43 – S1 – BRVERTCRA203 |
| 2021.1 | VIRGO | R$ 1.208.000.000,00 | CRA – VIRGO COMPANHIA DE SECURITIZACAO – E23 – S1 – BRIMWLCRA0U7 |
| 2021.2 | VERT | R$ 960.000.000,00 | CRA – VERT COMPANHIA SECURITIZADORA – E51 – S1 – BRVERTCRA2M2 |
| 2022.1 | VERT | R$ 1.000.000.000,00 | CRA – VERT COMPANHIA SECURITIZADORA – E70 – S1 – BRVERTCRA2R1 |
| 2022.2 | VERT | R$ 2.500.000.000,00 | CRA – VERT COMPANHIA SECURITIZADORA – E71 – S1 – BRVERTCRA2T7 |
| 2023.1 | OPEA | R$ 1.734.783.000,00 | CRA – OPEA SECURITIZADORA – E68 – S1 – CRA02300AC9 |
| 2023.2 | OPEA | R$ 1.682.700.000,00 | CRA – OPEA SECURITIZADORA – E100 – S1 – BRRBRACRA3W9 |
| 2024.1 | VIRGO | R$ 1.028.226.000,00 | CRA – VIRGO COMPANHIA DE SECURITIZACAO – E159 – S1 – BRIMWLCRA7M9 |
Fonte: Quantum Finance
Maiores emissões de CRAs em 2024
Já entre as 10 maiores emissões no primeiro semestre de 2024, o domínio ficou entre duas securitizadoras.
Veja:
| 10 Maiores Emissões de CRAs em 2024.1 | ||
| Securitizadora | Volume | Nome |
| VIRGO | R$ 1.028.226.000,00 | CRA – VIRGO COMPANHIA DE SECURITIZACAO – E197 – S3 – BRIMWLCRA7S6 |
| ECO | R$ 852.074.000,00 | CRA – ECO SECURITIZADORA DE DIREITOS CREDITORIOS DO AGRONEGOCIO – E318 – S3 – CRA024002ML |
| VIRGO | R$ 824.456.000,00 | CRA – VIRGO COMPANHIA DE SECURITIZACAO – E204 – S2 – CRA024004SA |
| ECO | R$ 800.536.000,00 | CRA – ECO SECURITIZADORA DE DIREITOS CREDITORIOS DO AGRONEGOCIO – E309 – S2 – BRECOACRAFX1 |
| VIRGO | R$ 782.363.000,00 | CRA – VIRGO COMPANHIA DE SECURITIZACAO – E204 – S4 – CRA024004SC |
| ECO | R$ 659.298.000,00 | CRA – ECO SECURITIZADORA DE DIREITOS CREDITORIOS DO AGRONEGOCIO – E310 – S3 – BRECOACRAFU7 |
| VIRGO | R$ 611.831.000,00 | CRA – VIRGO COMPANHIA DE SECURITIZACAO – E197 – S2 – BRIMWLCRA7R8 |
| ECO | R$ 605.989.000,00 | CRA – ECO SECURITIZADORA DE DIREITOS CREDITORIOS DO AGRONEGOCIO – E309 – S1 – BRECOACRAFW3 |
| VIRGO | R$ 522.073.000,00 | CRA – VIRGO COMPANHIA DE SECURITIZACAO – E188 – S2 – BRIMWLCRA7H9 |
| ECO | R$ 467.096.000,00 | CRA – ECO SECURITIZADORA DE DIREITOS CREDITORIOS DO AGRONEGOCIO – E318 – S2 – BRECOACRAG68 |
Fonte: Quantum Finance
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O mercado de recebíveis do agro pode representar ótimas oportunidades, mas para aproveitá-las é preciso analisar a fundo os títulos, as condições e os riscos envolvidos.
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É possível monitorar:
- Emissões de CRAs
- Documentos oficiais: termos de securitização e aditamentos
- Preços dos títulos na curva e no mercado secundário (médios)
- Fluxos de pagamentos de juros e amortizações
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