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Gol (GOLL4): histórico das ações e análise de solvência

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Gol (GOLL4): histórico das ações e análise de solvência

O cenário não é novo no Brasil: uma empresa aérea passando por fortes dificuldades. A bola da vez é a Gol (GOLL4), que solicitou recuperação judicial nos Estados Unidos no dia 25 de janeiro e viu suas ações derreterem na Bolsa brasileira, acumulando queda de 68% no ano. 

A queda das ações da Gol (GOLL4) já havia começado na semana anterior ao anúncio, quando surgiram os primeiros rumores sobre a intenção da companhia em iniciar o processo conhecido como ‘Chapter 11’, capítulo da lei de falências dos EUA que permite a reorganização de uma empresa devedora. 

Vale lembrar que o setor aéreo enfrenta dificuldades financeiras que foram muito agravadas durante a pandemia, quando o fluxo de viajantes caiu drasticamente. 

Gol (GOLL4) caiu 68% em janeiro e deixou o Ibovespa 

Em virtude do pedido de recuperação judicial nos EUA, as ações da Gol (GOLL4) foram retiradas pela B3 das carteiras de todos os índices das quais fazia parte, incluindo o Ibovespa, a partir do fechamento do pregão do dia 30 de janeiro. 

Após seguidas quedas, o papel acumulou queda de 68%,5 no primeiro mês de 2024. 

Embora não na mesma intensidade, as ações da Azul (AZUL4) também registram perdas no ano, fechando janeiro com –16,3% de retorno. 

Gol (GOLL4) e Azul (AZUL4): aéreas tiveram fortes perdas na pandemia 

Os impactos causados pela COVID-19 refletiram fortemente no desempenho das aéreas brasileiras, um dos setores que mais sofreram com as medidas restritivas, que derrubaram o número de voos comerciais. 

A crise se arrastou desde o início da pandemia, em 2020, levando tanto Gol (GOLL4) quanto Azul (AZUL4) a registrarem prejuízos durante o período: 

Lucro líquido de Gol e Azul 
Companhia 2019 2020 2021 2022 2023 (sem 4T) 
Gol (GOLL4) R$ 179.338,00  -R$ 5.895.251,00  -R$ 7.183.804,00  -R$ 1.561.473,00  -R$ 124.553,00 
AZUL (AZUL4) -R$ 2.403.086,00 -R$ 10.834.709,00 -R$ 4.213.208,00 -R$ 722.367,00 -R$ 2.327.619,00 

Fonte: Quantum Finance 

Vale ressaltar que os dados de 2023 contam apenas com os números até o terceiro trimestre. Os balanços de Gol (GOLL4) e Azul (AZUL4) referentes ao 4T23 serão divulgados, respectivamente, em 8 e 28 de março. 

A retomada do fluxo de viagens em 2023 chegou a gerar otimismo no setor, mas o início de 2024 chegou como um choque de realidade. 

Veja a seguir a evolução dos preços de GOLL4 e AZUL4: desde o início de 2020: 

Preço de fechamento AZUL4 e GOLL4

Fonte: Quantum Finance

Análise de solvência: endividamento é alto

Os experts da Quantum realizaram um levantamento dos indicadores de solvência da Gol, da Azul e da Latam, que passou por processo semelhante de recuperação judicial recentemente. 

Os indicadores de endividamento escancaram a situação desafiadora para Azul e Gol, com agravamento a partir da pandemia, em 2020. 

Confira no histórico de dívida total das companhias: 

Dívida líquida total das aéreas

Fonte: Quantum Finance

Dívida Líquida Total (em bilhões R$) 
  dez/10 dez/11 dez/12 dez/13 dez/14 dez/15 dez/16 dez/17 dez/18 dez/19 dez/20 dez/21 dez/22 set/23 
Gol Linhas Aéreas Inteligentes S.A. 1,76 2,75 3,83 2,71 3,98 7,68 5,39 5,12 5,78 5,81 8,69 11,12 11,41 9,51 
Azul S.A. 0,67 1,31 2,81 2,54 2,60 4,63 3,83 2,91 3,22 1,81 4,20 21,83 22,55 21,49 
TAM S.A.     -1,70 -2,22 1,37 0,41 0,88 -2,10 -1,88 -1,94 0,83 0,94    

Fonte: Quantum Finance 

O histórico do índice de endividamento geral, proporção do endividamento da empresa em comparação com o total do seu ativo, permite visualizar o impacto das dívidas para as companhias: 

Endividamento geral das aéreas

Fonte: Quantum Finance

Endividamento Geral 
  dez/10 dez/11 dez/12 dez/13 dez/14 dez/15 dez/16 dez/17 dez/18 dez/19 dez/20 dez/21 dez/22 set/23 
Gol Linhas Aéreas Inteligentes S.A. 41,3% 46,8% 57,5% 52,5% 62,5% 89,7% 75,9% 71,0% 68,3% 55,0% 77,9% 82,6% 70,6% 60,6% 
Azul S.A. 63,4% 75,8% 66,9% 58,6% 56,7% 69,2% 56,7% 45,7% 41,6% 18,3% 46,6% 134,4% 124,0% 116,8% 
TAM S.A.     0,0% 0,0% 19,7% 17,7% 20,6% 1,9% 1,4% 3,2% 11,3% 13,4%    

Fonte: Quantum Finance 

O estudo produzido pela Quantum conta também com os dados dos balanços das companhias, além do histórico de rating, que ilustra a situação da confiança em que honrem seus compromissos financeiros. 

Faça o download gratuito do levantamento preenchendo o formulário abaixo: 

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